强化信息披露 推动风险纾解沪市公司债发行人2018年盈利2.28万亿元

来源:本站2019-07-1527 次

强化信息披露 推动风险纾解沪市公司债发行人2018年盈利2.28万亿元

  近年来,交易所债市规模稳步增长、创新品种不断涌现,上交所持续丰富监管手段,对年报等信息披露重要载体予以特别关注。

  从沪市最新披露情况看,公司债券发行人2018年年报按期披露率达到%,较上年度增长%;实现净利润万亿元,较上年增长%。

在披露内容上,年报更聚焦于与发行人偿债能力有关的重点事项,如整体债务篮子、债务期限结构、资产质量以及现金流波动等情况,便于投资者更直观地评估发行人资信状况。   在此次年报披露审查中,上交所共对149家公司债券发行人进行监管问询或督促,要求发行人限期整改;对32家未及时披露年报的债券发行人进行监管警示,后续将视情况采取进一步的监管措施。   经营及盈利能力改善  截至2019年07月10日,上交所公司债发行总数为969只,市价总值为亿元,公司债券发行人已成为交易所债市的重要参与者。 其2018年年报披露的财务情况显示,沪市公司债券发行人的生产经营呈现出盈利能力改善、债务规模稳定、投融资规模收缩三方面特征。

  首先,发行人经营及盈利能力得到改善,2018年共实现营业总收入万亿元,较上年增长%;实现净利润万亿元,较上年增长%。 进一步分行业和企业性质比较,行业盈利结构有所变化,上游行业的盈利改善较为突出,例如采矿业净利润较上年增长%;民营企业的营业收入增长显著,全年营业总收入和净利润分别较上年增长%和%。

  其次,发行人债务规模保持稳定,但短期债务占比有所升高。 数据显示,2018年沪市公司债券发行人有息债务总额较上年增长%,与资产及收入增长幅度基本保持一致;年末资产负债率平均为%,较上年增加仅个百分点。   从债务结构来看,年末短期有息债务平均占比%,较上年上升个百分点,其中,民营企业平均短期有息债务占比较上年上升个百分点,流动性管理压力有所增加。   此外,企业投融资规模均有所收缩,经营性现金流改善显著。 2018年,沪市公司债券发行人通过提升营运效率改善造血能力,全年合计实现经营活动现金流万亿元,较上年增长%,房地产业、建筑业、交通运输业等实体行业增长较多。   优化安排提升披露质量  在公司债券发行人2018年年报披露过程中,上交所坚持以资信状况披露为核心的基本原则,根据发行人信用资质实施分类监管,不断优化XBRL技术的应用支持,着力改善年度报告披露的及时性和有效性。   同时,上交所广泛听取市场主体对年报披露的相关意见,结合日常监管经验,从加强私募公司债券信息披露监管、强化非财务信息披露要求、细化特定品种债券信息披露要求等几方面入手,优化相关机制安排,着力提升年报披露的整体质量。   为解决部分私募债券发行人存续期信息披露缺失的问题,2018年12月,上交所发布《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌转让规则》,明确要求私募债券发行人均应当披露年度报告和半年度报告,从制度上对私募债券投资者了解发行人资信状况予以保障。   作为对财务信息的有效补充,上交所高度重视非财务信息披露的完整性,结合前期投资者调研情况及日常监管实践,进一步明确了年度报告模板中关于非财务信息的披露要求。 例如,要求发行人应对超过其净利润或收入10%的产品、服务进行详细披露;在企业新增或处置重要子公司的情况下,要求披露变动原因及对重要财务指标的影响等。

  在此基础上,上交所持续细化对特定品种债券存续期的信息披露,要求发行人更有针对性地反映资信水平变化以及特定品种的差异性安排。 例如,针对可交换公司债券,发行人应当披露最新换股价格、预备用于交换的股票市值与可交换债券余额的比例、质押物的基本情况,股票价格波动可能导致的偿付压力等。

  聚焦发行人信用风险  围绕债券信用风险特征,沪市2018年年报审核聚焦企业偿债能力披露,并进一步压实了中介机构的职责。

  为全面了解发行人偿债能力,上交所着重审阅了短期偿债压力较大发行人的最新资信状况,评估其偿债计划及偿债安排的可行性。 对于房地产业、建筑业及制造业等大类行业发行人,根据行业周期变化规律,对发行人的行业排名与竞争形势予以关注;对于收入或利润来源中贸易板块占比较大的发行人,进一步关注其业务模式、区域分布及外部经济环境变化对经营业绩的影响。   年度报告存在补充或更正披露情形的,上交所对有关调整内容与历史披露文件进行交叉比对,认真核查关键信息,对在信批合规或风险管理履责方面涉嫌违规的发行人予以必要关注,并根据情况采取监管措施。

  值得一提的是,对于审阅中发现年度报告存在重大错漏或会计处理存疑等情形的,上交所在对发行人进行监管问询的同时,也要求受托管理人和会计师事务所对其履职情况进行了自查和说明。   在强化年报信息审核的同时,交易所债市持续做好信息披露的日常监管工作。

今年5月,上交所对富贵鸟等6家未按规定履行信用风险管理义务的公司债券发行人集中实施了通报批评的纪律处分。

通过梳理此次年报数据,结合风险管理报告反映的有关情况,上交所将对部分地区、特定行业发行人的有关资信状况保持紧密关注,督促各市场参与主体做好必要的风险排查与监测工作,有效管理、预警、化解和处置债券信用风险。

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