为啥要放开创业板的重组?看透这些才能理解良苦用心

来源:本站2019-06-28129 次

为啥要放开创业板的重组?看透这些才能理解良苦用心

为啥要放开创业板的重组?看透这些才能理解良苦用心在讨论政策之前,我们先回顾下创业板指数的涨跌主要由什么决定。 创业板是继中小板之后,服务于暂时无法在主板上市的创业型企业和中小企业等在二级市场融资需求而设立的交易场所,开始定位是服务高技术产业。 简单点说,一个企业如果缺少发展资金,希望通过股权融资,但是达不到主板和中小板的上市条件,就可以通过创业板解决。 未来,这类企业也可以考虑通过科创板解决。 2009年10月30日,首批28家企业在创业板上市,平均市盈率为,显著高于中小板的市盈率。 在推出初期,创业板公司也曾出现过一段时间的高速增长,2009年和2010年的业绩增速分别为%和%,但是其后增速下降,2011年和2012年仅为%和-%,整体处于不断下滑状态。

统计显示,在头三年上市的153家创业板中,仅有14家上市公司的业绩好于上市前,占比不到10%。

这让市场有种集体被骗的感觉,随着业绩高增速不再,创业板指数自2011年开始大幅下跌。 直到2013年该板块业绩增速触底反弹后,创业板指才开始不断走强。

 数据来源:wind,2009-2012年的业绩数据来源互联网,2013-2019年的数据根据指数涨跌幅和估值测算。

在2015年创业板业绩增速达到顶点的当年,指数见顶,其后随着业绩增速的下降,指数开始持续大跌。

从上述回顾,我们可以看出两点规律:一是市场涨跌与对业绩相关性更强,估值影响相对较小,主要是相应的企业盈利能力偏弱,市场投资者本来就不是按照市盈率来投资的。 记得2015年流行一句话,“看市盈率投资你就输在起跑线”。

二是市场涨跌会放大并领先于业绩增速。

典型的是2015年相对2012年的业绩增速只提高了%,但是期间的指数最大涨幅达到%。 指数业绩在2013年一季度之后才显示回暖,但是指数在2012年12月初即见底。

本次创业板指数整体的利润在2018年暴跌,经过去杠杆杀业绩和大幅计提减值准备和坏账准备后,创业板净利润当年下滑%(收入仍保持10%以上的增长),其中亏损最厉害的48家企业累计亏了734亿元,占总盈利企业利润之和的60%;创业板指数权重股表现稳定,成份股测算盈利增速为%。 挤干水份后的创业板业绩有好转趋势,2019年一季度,收入增长%,利润增速为-%。

其中新能源汽车、生物医药和新能源等新兴行业净利润增速在20%以上,处于领涨态势。

整体而言,在挤掉水份后,在新兴行业的带动下,创业板自身业绩有见底趋势。 下面,再看看政策方面的情况。 证监会在《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》中,支持创业板实施转型升级,重点支持“符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产”重组。 该定位与科创板“高新技术产业和战略性新兴产业”高度一致。 这背后有啥深层次的意义呢?我们国家有两大股票交易所,一个是之前集中精力发展蓝筹的上海证券交易所,另一个是集中于创新试点的深圳证券交易所。 但是由于监管不严,很多打着创新名义的企业在创业板出了丑,影响了整个市场的发展,此次带有重大改革意义的科创板抛弃了深圳证券交易所,转而选择了上海证券交易所。 想必深交所痛不欲生……看了上面的各类背景“剧透”,基少感觉重组政策对创业板网开一面,有三点“良苦用心”:一是给已经上市的创业板“绩差股”一个悔过的机会,通过重组变废为宝;二是给深交所一个与科创板竞争的机会,好好整改,做好了会是深圳的“科创板”,也算是亡羊补牢;三是给投资一个机会,让部分深陷其中的投资者有望减少亏损。 对于尚未参与其中的投资者,如果看着这个业绩有望好转,意在打造深圳“科创板”的创业板,可以借助指数基金分享其中的机遇。

创业板ETF(159952)是一只跟踪创业板指数的ETF基金,场内流动性较好,且规模适中,可以享受较高的打新收益。

目前该基金场内溢价%,可以在溢价回归后介入。

场外对应的联接基金(A类003765,C类003766)则适合通过银行、第三方平台等申购,C类适合中短期持有,A类适合长期定投。

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